在摩根士丹利第24届亚太峰会上鼎和网，大摩知名分析师Adam Jonas与有着“自动驾驶教父”之称的Sebastian Thrun进行了一场深度对话。作为Google X的创始人及Waymo前身项目的缔造者，Thrun的观点为投资者拨开了AI与机器人领域的迷雾。
据追风交易台，11月20日，摩根士丹利发布纪要。本次对话的核心结论非常明确，直指当前市场的两大痛点：
对特斯拉的潜在重估： Thrun明确指出，如果马斯克能在奥斯汀通过“纯视觉”（仅依靠摄像头）方案实现安全的Robotaxi商业化运营，那将是极其巨大的突破。这实际上是在暗示，一旦纯视觉方案跑通，昂贵的激光雷达路线将面临成本效率的严峻挑战。机器人领域的结构性分化： 人形机器人处于一种矛盾状态——因其巨大的潜在市场规模（TAM）被严重高估，但同时因解决手部灵活性等开放式任务的实际难度被严重低估。此外，尤为关键的是，Thrun指出未来机器人的增长主力在“空中”而非地面，空中机器人数量将远超地面机器人，空中交通管制系统升级已迫在眉睫。行业所处阶段： 尽管投资者感到焦虑，但科学仅解决了1%的问题，99%仍待探索。自动驾驶正处于从L4向L5过渡的边缘。对于投资者而言，这意味着短期内需密切关注特斯拉在奥斯汀的纯视觉FSD表现，这不仅是技术测试，更是商业模式的验证点。同时，在硬件领域，需警惕人形机器人概念的过度炒作，转而关注能够解决具体物理交互难题（如灵巧手）的底层技术公司。
自动驾驶的“莱特兄弟时刻”已过，普及率正处于拐点Sebastian Thrun回顾历史指出，自动驾驶汽车的“莱特兄弟时刻”早在2005年他赢得DARPA挑战赛时就已经发生。如今，这项技术正在快速渗透。
数据验证： 在峰会现场约500名与会者中，通过举手示意统计，约有三分之一的人已经乘坐过自动驾驶汽车，其中绝大多数体验的是Waymo。
市场潜力： 人类每年在汽车中度过的时间总计高达8200万年鼎和网，这意味释放驾驶时间的经济价值依然巨大。摩根士丹利预测，自动驾驶渗透率正处于向L4/L5级别全面过渡的边缘。
Thrun对于技术路线给出了极具分量的判断。他特别提到，如果埃隆·马斯克能够在奥斯汀展示一种被动光学（仅摄像头）的Robotaxi，并在移除驾驶员的情况下实现安全的商业化服务，那将是“巨大的”成就。 这一观点对投资者的暗示在于：当前市场对于多传感器融合（激光雷达+雷达+摄像头）与纯视觉方案的争论尚未结束。一旦纯视觉方案被证实安全可行，其低成本优势将对竞争对手构成降维打击。
人形机器人的悖论：被高估的市场 vs 被低估的技术难度针对当下火热的人形机器人赛道，Thrun提出了一个看似矛盾但极具洞察力的观点：它们同时被“过度炒作”和“未被充分重视”。
被高估： 市场对于人形机器人替代人类劳动力的总潜在市场规模有着过高的情绪化预期。
被低估： 市场严重低估了让机器人执行开放式任务和拥有“灵巧手”的实际工程挑战。这表明，距离真正的通用人形机器人落地，仍有巨大的技术鸿沟需要跨越，尤其是物理交互层面。
空中机器人将远超地面，基础设施亟待升级未来的机器人不在地上，而在天上。Thrun预测，空中的机器人数量将大大超过地面上的机器人。
技术现状： 在3D空间中实现完全自动操作所需的技术已经存在。
基础设施瓶颈： 限制这一领域爆发的关键在于基础设施，美国的空中交通管制系统（ATC）急需进行重大改造以适应这一趋势。这为专注于eVTOL（电动垂直起降飞行器）及相关基础设施建设的板块提供了长期的投资逻辑。
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